В начале октября курс китайской валюты вновь перевалил за 12,7 рубля, заставив многих забыть о сентябрьской передышке. После летнего падения рубль в сентябре успел немного прийти в себя, но новости об увеличении закупок валюты Минфином быстро вернули CNY к отметкам выше 12,8. Разбираемся, что на самом деле движет парой юань-рубль этой осенью и стоит ли бежать в обменник.

Качели сентября и октября

За последний квартал юань подорожал к рублю на 7,2%, а самым турбулентным выдался август, когда китайская валюта прибавила сразу 9,5%. Как отмечает аналитик «Цифра брокер» Александр Дудников, в сентябре рубль смог отыграть часть потерь: +3% к юаню и почти 3% к доллару. Этому помогла редкая удача — совпадение сразу трех факторов. Нефть дорожала, ключевая ставка оставалась высокой, а Минфин в сентябре резко (в 2,6 раза) сократил покупки валюты по бюджетному правилу. Предложение долларов и юаней на рынке превысило спрос.

Однако праздник длился недолго. 5 октября Минфин анонсировал резкое увеличение трат: с 7 октября по 6 ноября ведомство направит на покупку валюты и золота 279,4 млрд рублей (12,7 млрд в день против 2,5 млрд ранее). Рубль снова дрогнул.

Что определит курс до конца года

Эксперты выделяют пять главных рычагов давления на валютный рынок, которые сохранят актуальность до декабря:

Нефть: Brent держится выше 100 долларов, а Urals — выше 100 долларов с учетом премии. Как отмечает Дудников, в октябре на рынок начнет поступать выручка от сентябрьских поставок, что должно поддержать рубль.

Минфин: Увеличение интервенций — фактор в пользу юаня. Однако аналитик Совкомбанка Михаил Васильев считает это лишь второстепенным драйвером, который может быть полностью перекрыт мощным экспортным потоком.

Ключевая ставка: Доходность двухлетних ОФЗ превышает 15%, в то время как ставки по юаням едва дотягивают до 1%. Это делает рубль крайне привлекательным для спекуляций carry-trade. Ставки останутся на этом уровне как минимум до заседания ЦБ 23 октября.

Геополитика: По словам макроэкономиста Кирилла Кононова, политические риски в октябре-ноябре станут максимальными за полгода. Эскалация на Ближнем Востоке или новый торговый конфликт между ЕС и Китаем могут сдвинуть курс на 10% в любую сторону.

Структура расчетов: Постепенный отказ от доллара во внешней торговле и рост доли рубля в расчетах за экспорт.

Прогнозы: коридор 12–13

Несмотря на турбулентность, в базовом сценарии эксперты не ждут резких скачков.

Николай Дудченко («Финам»): В 4-м квартале юань останется в диапазоне 12–13 рублей. Альтернативный сценарий — выход к 13,2.

Александр Дудников («Цифра брокер»): В октябре курс будет колебаться в пределах 12,2–12,8. Исторически ноябрь — месяц слабого рубля из-за сезонного спроса, но прогнозировать его сейчас преждевременно.

Кирилл Кононов: Если геополитика не подкинет сюрпризов, к концу ноября юань зафиксируется в коридоре 12,1–12,5.

Покупать или нет?

Если юань нужен для отпуска — покупать стоит частями уже сейчас. Но как инвестиционный инструмент сама по себе валюта сейчас малоинтересна. «Валюта не приносит процентного дохода. Купить дешевле, чтобы продать дороже — это спекуляция», — поясняет Александр Дудников.

Для сохранения капитала эксперты советуют смотреть в сторону замещающих облигаций или фондов валютных облигаций. Они дают доходность в валюте и защищают от девальвации рубля. Впрочем, Николай Дудченко предупреждает: в долгосрочной перспективе рубль все же находится под давлением из-за неизбежного снижения цен на нефть и смягчения политики ЦБ.

Главное

После летнего пике в сентябре рубль укрепился, но в октябре снова сдал позиции из-за действий Минфина. До конца осени пара CNY/RUB, скорее всего, будет заперта в диапазоне 12,1–12,8 рубля. Точность этих прогнозов остается низкой: геополитическая погода меняется слишком быстро, чтобы давать твердые гарантии.