В том, что сегодня, 26 июля, совет директоров Банка России примет решение повысить ключевую ставку, которая уже полгода держится на 16%, почти никто не сомневается. И целые отрасли готовятся к такому шагу заранее, начиная от банковcкой и заканчивая строительной.
Банки, по оценкам экспертов, уже давно заинтересованы в повышении ставок по одной простой причине: изменение структуры привлечения инвестиций привело к падению прибыли. В общей сложности только в мае-июне банковская система недосчиталась порядка 50 миллиардов рублей недополученной чистой прибыли.
Одна из главных причин этого падения стал рост корпоративного кредитования при сохраняющемся бюджетном субсидировании приоритетных проектов. Предприятия не могут позволить себе кредитоваться по рыночным ставкам. То есть политика «новой индустриализации», по мнению экспертов, вступает в объективное противоречие с политикой Центробанка: чтобы компенсировать падение банковской прибыли на кратковременном горизонте в 3-6 месяцев, регулятор должен будет повысить ставку не на 2%, а минимум на 2,5%.
Получается, что интересы российской промышленности и российских банков снова оказались прямо противоположными. Так считает и заместитель директора Национального исследовательского института мировой экономики и международных отношений Владимир Миловидов: по его мнению, весьма вероятное повышение ключевой ставки ничего хорошего российской экономике не принесет.
«В теории, рост ставок, помимо сдерживания инфляции, должен сокращать поступления денежных средств в экономику и снижать вероятность ее перегрева. Но сегодня мы можем наблюдать обратный эффект. Предприятиям зачастую более оправданно оказывается размещать свободные средства в банках для получения процентного дохода, чем вкладывать средства в производство», – считает он.
Банки уже заложили будущее положение ставки в свои расчеты – в Сети с середины июля публикуются подборки вкладов по ставке выше ключевой. Строительные компании также готовятся, в их бюджетах растет доля собственных средств.
Основная цель Центробанка, по мнению руководителя аналитического отдела Amarkets Артема Деева, остается прежней – удерживать инфляцию на уровне 4%. Если она будет выше, нужно как-то сбивать рост цен, а для этого снижать доступность кредитов. То есть повышать ключевую ставку.
«Ожидания относительно повышения ключевой ставки Банком России на заседании в конце этой недели уже отражены в биржевых ценах, – делает вывод он. – Последние торговые дни рубль ведет себя очень спокойно, рублевые пары выглядят стабильными. Скорее всего, ставка вырастет до 18%, на 200 б.п. Такой сценарий выглядит наиболее реалистичным на фоне некоторого охлаждения инфляции в России и общего настроя ЦБ».
В июле, напомним, годовая инфляция ускорилась до 9,22% после 8,61% месяцем ранее – такие цифры приводит Росстат.
Владимир Миловидов не согласен с тем, что повышение ключевой ставки поможет затормозить рост цен, ссылаясь на опросы Фонда Общественное Мнение: 20% респондентов уверены, что за повышением процентной ставки гарантированно идет повышение цен, потому что платежи по кредитам тоже влияют на ценники.
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров считает любое возможное решение Центробанка рискованным в текущей ситуации. По его мнению, сохранение ключевой ставки на 16% несет существенный риск, если инфляция будет продолжать расти и рост цен в мае-июне окажется не всплеском, а устойчивым трендом на рост. С другой стороны, рост ставки до 18-20% или даже выше будет опасен «передавливанием» экономики на фоне продолжающихся эффектов от отмены льготного кредитования.
«Повышение ставки до 20% и выше будет оправданно, если рост номинальных заработных плат останется в диапазоне 15-20%. Такой рост зарплат будет стимулировать спрос на кредиты, замедление инфляции и инфляционных ожиданий будет длительным процессом и приведет к заякореванию инфляционных ожиданий на высоком уровне. В таком случае борьба ЦБ с инфляцией потребует более длительного периода высоких ставок», – считает эксперт.
Идеальным вариантом, по мнению Ильи Федорова, будет принятое сегодня решение о повышении ключевой ставки до 17% на достаточно долгое время, чтобы Банк России мог определиться с оптимальной стратегией денежно-кредитной политики. Именно к осени, как считают эксперты БКС, будет раскручен механизм «зарплата — цена — зарплата» и актуализированы данные по рынку труда. Без этого сценарий перехода к более высокому уровню ставок (возможно, выше 20%) остается рискованным.
Напомним, что решение Совета директоров Банка России будет опубликовано сегодня, 26 июля, в 17:30 по новосибирскому времени.
Подпишитесь на нас в Telegram
